АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ: МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ

Предпринимательская деятельность сопряжена с известной долей риска. Факторы, образующие угрозы экономической безопасности, условно можно разделить на внешние и внутренние. По отношению к внешним факторам ключевую роль играет скорость адаптации предприятия к их изменениям. В эту группу можно отнести политические факторы, макроэкономические (цикличность развития экономики), социальные и т.д. Предприятие, в отличие от государства, не может оказать влияние на свое внешнее окружение, но грамотное управление способно верно оценить риски и выработать взвешенные управленческие решения по нейтрализации/минимизации воздействия негативных внешних факторов.
В отличие от внешних угроз, внутренние поддаются непосредственному управлению со стороны хозяйствующего субъекта. Как правило, предприятие обладает достаточным массивом информации для всестороннего анализа собственной хозяйственной и финансовой деятельности, позволяющим при детализированном анализе выявить «узкие» места в ней и выработать механизм по купированию/нейтрализации внутренних угроз.
Отметим, что качество и глубина анализа напрямую зависит от его информационной базы. Общедоступной информацией о деятельности предприятия является его финансовая отчетность, две главные формы которой – бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах доступны на ресурсе БФО (bo.nalog.gov.ru). Требуется только знать ИНН организации, чтобы выгрузить ее финансовую отчетность.
Следующий вопрос заключается в том, какую же информацию содержат бухгалтерский баланс (далее – баланс) и отчет о финансовых результатах (далее – отчет о финрезультатах).
Информационная база для оценки финансового состояния предприятия
Форма №1 «Бухгалтерский баланс» отражает информацию об активах (имуществе) предприятия и пассивах (источниках финансирования имущества). Все имущество предприятия, исходя из временного фактора, условно делится на внеоборотное и оборотное. Общепринято, считать внеоборотным имуществом те активы, период эксплуатации которых превышает один год (12 месяцев), соответственно, активы со сроком эксплуатации менее одного года, относятся к оборотному имуществу.
Важно также отметить, что краткосрочным периодом считается временной промежуток до одного года, а долгосрочным - свыше одного года. Это правило действует как по отношению к активам, так и к пассивам предприятия.
Так вот, актив баланса исходя из периода эксплуатации конкретного вида имущества, и делится на два раздела.
Первый раздел отражает информацию об внеоборотных активах: объектах интеллектуальной собственности (нематериальные активы, не имеющих физического содержания), результатах исследований, нематериальных и материальных поисковых активах, основных средствах (здания и сооружения, машины, различные виды оборудования, транспортные средства и т.д.), финансовых вложениях долгосрочного характера и прочих внеоборотных активах.
Второй раздел дает представление об оборотных активах: материальных запасах (готовой продукции, материалов, незавершенного производства и т.д.), дебиторской задолженности (возникает в процессе отсрочки платежа по уже отгруженной продукции / предоставленных услугах), финансовых вложениях краткосрочного характера, денежных средствах и прочих оборотных активах.
В отличие от активов, пассивы баланса подразделяются на три группы (раздела). Третий раздел «Капитал и резервы» содержит информацию о собственных источниках финансирования имущества предприятия: уставном, добавочном, резервном капиталах (как правило, эти позиции стабильны и со временем меняются только в редких случаях) и нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Естественным вариантом увеличения собственного капитала является реинвестирование чистой прибыли либо ее части в производство. Тут стоит отметить, что чистая прибыль является нетто-результатом от всей хозяйственной деятельности предприятия. При этом ее максимизация, в парадигме рыночной экономики, является аксиоматической целью функционирования любого коммерческого предприятия.
Оставшиеся два раздела баланса отражают информацию об заемных источниках финансирования имущества предприятия (заемном капитале): четвертый – об долгосрочных обязательствах, пятый – об краткосрочных обязательствах.
К долгосрочным обязательствам, в первую очередь относятся долгосрочные кредиты и ссуды, также в четвертом разделе отражается информация об отложенных налоговых обязательствах, резервах под условные обязательствах и прочим долгосрочным обязательствам. Доминирующей статьей данного раздела баланса являются долгосрочные заемные средства (кредиты и ссуды).
В пятом разделе баланса отражается информация по краткосрочным заемным обязательствам, кредиторской задолженности (задолженность перед контрагентами), доходам будущих периодов, резервам по предстоящим расходам и прочим краткосрочным обязательствам. Доминирующим статьями, как правило, выступают краткосрочные банковские займы и кредиторская задолженность.
Как итог, бухгалтерский баланс состоит из пяти разделов:
I раздел – данные по внеоборотным активам;
II раздел – данные по оборотным активам;
III раздел – информация о собственном капитале;
IV раздел – данные по долгосрочным обязательствам;
V раздел – данные по краткосрочным обязательствам.
Обязательное правило для любого бухгалтерского баланса – равенство между суммой активов и суммой пассивов.
Форма №2 «Отчет о финансовых результатах» раскрывает результативность предприятия с точки зрения финансовых результатов. Стартовым показателем является выручка от реализации – денежное выражение проданных товаров/услуг. Второй показатель – себестоимость реализованной продукции – отражает всю сумму затрат, затраченных на производство реализованной продукции: материальные затраты (сырье, полуфабрикаты и комплектующие со стороны, материалы, энергия и т.д.), оплата труда (основная и дополнительная заработная плата, премии) персонала, участвующего в производстве продукции/услуг, отчисления в социальные фонды (как правило, в виде фиксированного процента от фонда оплаты труда), амортизация (перенос стоимости основных средств на стоимость конечной продукции), прочие расходы по основной деятельности.
Разность между выручкой от реализации и себестоимостью продаж есть валовая прибыль. Если отнять от валовой прибыли коммерческие расходы (затраты на рекламу, маркетинг, продвижение и позиционирование товара) и управленческие расходы (фонд заработной платы управляющего персонала, затраты на обучение и повышение квалификации), то на выходе получим прибыль от продаж (прибыль от основной деятельности).
В отчете о финансовых результатах также отражается информация о доходах предприятия от участия в других организациях (дивиденды), проценты к получению (доход от финансовых вложений), проценты к уплате (за пользование банковскими кредитами), а также о прочих доходах и расходах (аренда имущества, продажа активов, списанная дебиторская/кредиторская задолженность, штрафы, санкции и пени).
Сумма дивидендов вместе с сальдо прочих доходов и по процентам формирует результат от неосновной деятельности, который своего отдельного отражения в отчете о финрезультатах не имеет. Выделяется он для удобства проведения факторного анализа балансовой прибыли, которая и есть результат вычитания от прибыли от продаж результата от неосновной деятельности. Таким образом, балансовая прибыль, она же прибыль до налогообложения отражает суммарный результат от основной и неосновной деятельности хозяйствующего субъекта. Именно она является базой для исчисления налога на прибыль. После уплаты налога на прибыль и получается финальный финансовый результат, индикатор абсолютного эффекта от хозяйственной деятельности – чистая прибыль или непокрытый убыток.
Важно акцентировать внимание на то, что две главные формы финансовой отчетности предприятия имеют принципиальное различие по характеру отображения информации. Баланс отражает информацию на определенную дату, т.е. это моментный ряд данных. Тогда как отчет о финрезультатах отражает информацию за период времени (потоковый показатель). В публичном доступе, как правило, доступна годовая бухгалтерская отчетность. Поэтому, для релевантного сравнения показателей из двух форм финансовой отчетности, показатели баланса нужно привести к среднегодовым.
Показатели деятельности предприятия, которые можно определить с помощью годовой финансовой отчетности:
Показатели эффективности использования имущества:
1. Фондоотдача основных средств. Рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости основных средств.
2. Коэффициент оборачиваемости. Рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости оборотных средств.
3. Рентабельность активов. Рассчитывается как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости имущества.
Первый показатель характеризует эффективность использования в производственном процессе основных фондов (здания, сооружения, машины, транспортные средства, различные виды оборудования и техники). Второй дает оценку использованию оборотного имущества. Третий показывает отдачу от всего имущественного комплекса.
Растущий тренд показателей позволяет положительным образом оценивать процесс управления финансовым состоянием, тогда как их снижение сигнализирует о проблемах.
Таким образом, анализ финансового состояния предприятия всецело базируется на его финансовой отчетности. Так, баланс предприятия является информационной основой для таких направлений оценки финансового состояния, как:
1) оценка финансовой устойчивости;
2) анализ ликвидности и платежеспособности.
Рассмотрим методологический алгоритм их анализа.
Особенности анализа ликвидности и платежеспособности.
Начинать оценку финансового состояния целесообразно с анализа ликвидности баланса. Для этого, предварительно необходимо разделить активы и пассивы на 4 группы. Группировка активов происходит исходя из скорости их трансформации в наличные средства (ликвидности). Так к группе А1 относится весь объем денежных средств (Ф1 стр. 1240) и краткосрочных финансовых вложения (Ф1 стр. 1250). Это наиболее ликвидные активы предприятия. Данной группе активов соответствует группа пассивов П1 – наиболее срочные к погашению обязательства (кредиторская задолженность – Ф1 стр. 1520).
В группу быстро реализуемых активов А2 входят дебиторская задолженность (Ф1 стр. 1230) и прочие оборотные активы (Ф1 стр. 1260). Группе быстрореализуемых активов А2 соответствует группа краткосрочных пассивов П2, включающая в себя краткосрочные заемные обязательства (Ф1 стр. 1510) и прочие краткосрочные обязательства (Ф1 стр. 1550).
К группе трудно реализуемых активов А3 относят запасы (Ф1 стр. 1210) и НДС (Ф1 стр. 1220). Трудно реализуемым активам соответствует группа долгосрочных пассивов П3 (Ф1 стр. 1400).
Как мы уже заметили, не отнесенными к какой либо группе активов остаются внеоборотные средства (Ф1 стр. 1100). Именно они составляют группу трудно реализуемых активов А4. По пассивам незадействованными остаются весь третий раздел баланса – собственные средства (Ф1 стр. 1300), доходы будущих периодов (Ф1 стр. 1530) и резервы по предстоящим расходам (Ф1 стр. 1540). Они формируют группу постоянных пассивов П4.
Подытожим,
А1 (стр. 1240 + стр. 1250) → П1 (стр. 1520)
А2 (стр. 1230 + стр. 1260) → П2 (стр. 1510 + стр. 1550)
А3 (стр. 1210 + стр. 1220) → П3 (стр. 1400)
А4 (стр. 1100) → П4 (стр. 1300 + стр. 1530 + стр. 1540)
Баланс можно считать абсолютным ликвидным, если выполняется следующее условие: А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3. Нормальной можно признать ситуацию, при которой: А1 + А2 > П1 + П2.
На основе выделенных групп активов по степени их ликвидности и пассивов по срочности их погашения можно произвести расчет коэффициентов ликвидности:
- абсолютной ликвидности:
Кал = А1/(П1 + П2)
Норматив по коэффициенту составляет 0,2 – 0,3. Интерпретация нормативного значения: за счет денежных средств и финансовых вложений краткосрочного характера предприятие может погасить как минимум 20% от своих краткосрочных обязательств (за исключением доходов будущих периодов и резервов по предстоящим расходам).
- промежуточной ликвидности:
Кпл = (А1 + А2)/(П1 + П2)
Норматив по коэффициенту составляет 0,5 – 1,0. Интерпретация нормативного значения: за счет своих оборотных активов (за исключением запасов и НДС) предприятие может, как минимум на 50% погасить свои краткосрочные обязательства (за исключением доходов будущих периодов и резервов по предстоящим расходам).
- текущей ликвидности:
Ктл = (А1 + А2 + А3)/(П1 + П2)
Норматив по коэффициенту составляет от 1,0 и выше. Интерпретация нормативного значения: за счет своих оборотных активов и финансовых вложений долгосрочного характера предприятие может полностью погасить свои краткосрочные обязательства (за исключением доходов будущих периодов и резервов по предстоящим расходам).
Очевидно, что если какой-либо из коэффициентов ликвидности меньше нормативного значения, то предприятие находится в зоне риска утраты соответствующей платежеспособности.
Особенности анализа финансовой устойчивости предприятия
Анализ финансовой устойчивости, аналогично оценке платежеспособности, может быть проведен с помощью абсолютных показателей и коэффициентного анализа.
Опять же для этого можно использовать выделенные выше группы активов и пассивов.
Так, если выполняется условие П4 > А4 , то предприятию присваивается степень абсолютной финансовой устойчивости. Нетрудно, заметить, что если на предприятии выполняется условие абсолютной ликвидности баланса: А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, то будет и выполняться условие его абсолютной финансовой устойчивости.
Если выполняется условие П3 + П4 > А4, то предприятию присваивается степень нормальной финансовой устойчивости. Как видим, если П3 + П4 > А4, то П1 + П2 < А1 + А2 + А3. Если разделить обе части неравенства на П1 + П2, то мы и получим нормативное значение для коэффициента текущей ликвидности: Ктл >1.
Вывод: нормальной считается финансовая устойчивость предприятия, если его внеоборотные активы (за исключением долгосрочных финансовых вложений) финансируются за счет собственного капитала и обязательств долгосрочного характера.
А.Д Шереметом была предложена трехкомпонентная модель оценки финансовой устойчивости предприятия:
- абсолютно устойчивое предприятие финансирует свои материальные оборотные средства (Запасы – стр. 1210 Ф1 и НДС – стр. 1220 Ф2) за счет собственных оборотных средств (разница между группой пассивов П4 и группой активов А4):
П4 – А4 – А3 ≥ 0
- условие нормальной устойчивости финансового состояния:
П3 + П4 – А4 – А3 ≥ 0
- условие неустойчивого финансового состояния:
П2 + П3 + П4 – А4 – А3 ≥ 0
- условие кризисного финансового состояния:
П2 + П3 + П4 – А4 – А3 < 0
Так же широко применяется коэффициентный анализ. Коэффициентов – более 30 штук, но среди них можно выделить 3 основных:
1) коэффициент автономии (финансовой независимости):
Ка = Собственный капитал (стр. 1300 Ф1)/Валюта баланса (стр. 1600 Ф1)
либо
Ка = П4/∑П
Нормативное значение: больше 0,5. Т.е. в источниках финансирования имущества (пассивах) доля капитала и резервов должна составлять минимум 50%.
2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
Ксос = (Собственный капитал – Внеоборотные активы)/Оборотные средства
либо
Ксос = (П4 – А4)/(А1 + А2 + А3)
Нормативное значение: больше 0,1. Т.е. за счет капитала и резервов, помимо финансирования всей группы вне оборотного имущества, необходимо, профинансировать потребности в оборотных активах, как минимум на 10%.
3) коэффициент автономии в части финансирования запасов и затрат:
Каз = (Собственный капитал – Внеоборотные активы)/(Запасы + НДС)
либо
Каз = (П4 – А4)/А3
Нормативное значение: больше 0,6. Т.е. за счет капитала и резервов, помимо финансирования всей группы внеоборотного имущества, необходимо, профинансировать материальные оборотные активы, как минимум на 60%.
Оценка прибыли и рентабельности
Этот этап оценки финансового состояния предприятия уже базируется на отчете о финансовых результатах. Первичный финансовый результат – выручка от реализации, она же объем продаж. Себестоимость продаж – отражает все затраты на создание реализованной продукции (материальные затраты, энергия, оплата труда, амортизация и прочие затраты). Валовая прибыль есть разница между выручкой от реализации и себестоимостью продаж. Если от валовой прибыли отнять коммерческие расходы (затраты на маркетинг, рекламу и т.д.) и управленческие расходы (затраты на оплату труда административно-управленческого персонала, затраты на обучение персонала и т.д.) то получим на выходе значение прибыли от продаж (прибыль от основной деятельности):
Ппр = В – С – КР – УР,
где В – объем продаж;
С – себестоимость реализованной продукции;
КР, УР – соответственно, коммерческие и управленческие расходы.
С точки зрения детерминированного факторного анализа имеем аддитивную модель, которую можно усложнить, если показатели затрат разделить на выручку:
Ппр = В·(1 – УЗ – УКР – УУР),
где УЗ – уровень затрат на 1 рубль выручки;
УКР, УУР – отношение коммерческих и управленческих затрат к выручке от реализации.
Результат от неосновной деятельности представляет собой сумму доходов от участия в других организациях, сальдо от прочей деятельности и по процентам.
Прибавляя результат от неосновной деятельности к прибыли от продаж получаем прибыль до налогообложения, она же балансовая прибыль. После вычитания налога на прибыль получаем чистую прибыль – финальный финансовый результат предприятия.
Чистая прибыль может быть реинвестирована в производственный процесс, увеличивая собственные источники финансирования имущества. Таким образом, если предприятие испытывает проблемы с ликвидностью/финансовой устойчивостью, то генерация чистой прибыли является обязательным условием, обеспечивающим укрепление финансового состояния. И наоборот, хронические убытки, не дают возможности усилить платежеспособность и укрепить финансовую состоятельность.
Если прибыль является мерилом абсолютного эффекта, то рентабельность отражает относительный эффект. Можно выделить четыре ключевых показателя рентабельности:
- рентабельность продаж:
Рп = Прибыль от продаж/Выручка
- рентабельность затрат:
Рз = Прибыль от продаж/Себестоимость
- рентабельность активов:
Ра = Чистая прибыль/Среднегодовая стоимость активов
Рентабельность собственного капитала:
Рск = Чистая прибыль/Среднегодовая стоимость собственного капитала
Анализ прибыли крайне важен в поиске факторов и резервов ее увеличения. А учитывая тот факт, что величина прибыли определяет маневренность предприятия по укреплению собственного финансового состояния, то обеспечение ее устойчивого роста является непременным атрибутом идеального финансового состояния.
Анализ деловой активности
На этом этапе анализа финансового состояния, в первую очередь проводится анализ оборачиваемости дебиторской (далее – ДЗ) и кредиторской задолженности (далее – КЗ). Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости ДЗ/КЗ. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности позволяет высвободить часть средств и усилить мгновенную ликвидность. Нормативов тут никаких нет. Единственное, нормальной считается ситуация, при которой ДЗ ≥КЗ.
Аналогично оценивается оборачиваемость запасов и рассчитывается длительность производственно-коммерческого цикла.
К слову, по запасам (незавершённому производству, сырью и материалам, готовой продукции) потребность в оборотных средствах нормируется исходя из особенностей производственного процесса. Поэтому изменить нормы можно при условии изменении производственного процесса. Очевидно, что это касается только предприятий производственной сферы. В торговле там ситуация несколько иная.
Вывод
Анализ финансового состояния своей информационной основой имеет бухгалтерскую отчетность предприятия. Он позволяет оценить ликвидность баланса, платежеспособность и финансовую устойчивость, проанализировать факторы и резервы повышения прибыли (а вместе с ней и рентабельности), разработать рекомендации по оптимизации структуры активов и пассивов и устранению угроз финансовой безопасности предприятия.
12.06.2025